Наше исследование акций выявило интересную концепцию, на которой вам стоит сосредоточиться. В эти дни Citigroup находится в прессе, потому что цена ее акций не соответствует ценам ее конкурентов, включая Bank of America, Wells Fargo и JP Morgan Chase. Председатель правления Wells Fargo Ричард Ковачевич признан лучшим генеральным директором банковского бизнеса, но не пользуется вниманием прессы, потому что никто не может произнести его имя. Акции Citigroup выросли примерно на 17% при нынешнем генеральном директоре, в то время как его конкурент J.P. Morgan Chase прибавил более 40%, а Union Bank of Switzerland (UBS) вырос более чем вдвое. Надежный Goldman Sachs вырос более чем на 150%. Кто-нибудь слушает? Держу пари, что так оно и есть.
Чак Принс, который возглавил Citigroup после ухода сказочно успешного Сэнди Вейля, теперь подвергается резкой критике со стороны финансовой прессы, потому что цена акций Citigroup серьезно отстает от цен ее конкурентов, упомянутых выше. Когда ты падаешь, тебя кидают грязью, как говорится. Пресса всячески обсуждала увольнение Тодда Томсона, который руководил подразделением по управлению активами Citigroup. Судя по всему, крупнейшим получателем средств от подразделения по управлению активами был сам г-н Томсон, который широко пользовался парком частных самолетов банка, когда не разъезжал по городу на своем Lamborghini. Очень консервативная машина для банкира, да?
Были сделаны заявления о том, что Томпсон вложил 5 миллионов долларов из денег Citigroup в новую телевизионную программу с участием Марии Бартиромо из CNBC и голливудского актера Роберта Редфорда. Если это не все, то он установил дровяной камин в своем офисе в Citigroup, чтобы согреться, пока он обдумывал новые проекты, на которые можно было потратить деньги банка. Он прилетел в Китай с группой руководителей Citigroup, а затем покинул их, чтобы вернуться домой, а сам улетел обратно с неизвестным спутником. Думаю, в этих корпоративных самолетах будет тесно, если на борту еще пара человек.
Что за парень, что за управленческая команда, что все это говорит о неспособности Citigroup идти в ногу со своими конкурентами в финансовом отношении после ухода Сэнди Вейля и восхождения к штурвалу корабля Чака Принса? Это говорит о многом, и вот почему.
Еще в 1930-х годах федеральное правительство при Рузвельте решило отделить банковскую отрасль от инвестиционной. Это называлось Законом Гласса-Стигола. Брокерским фирмам и банкам пришлось принять решение. Вы можете быть банком или брокерской компанией. Вы не могли быть обоими. Такие фирмы, как JP Morgan и компания, решили остаться банком. Инвестиционные партнеры JP Morgan вышли из компании и основали Morgan Stanley, чтобы продолжить заниматься бизнесом по формированию капитала.
По закону только одной компании было разрешено выполнять обе функции. Это были братья Браун Бразерс Гарриман. Рузвельт специально решил оказать услугу своему стороннику Авериллу Гарриману, который контролировал семейный банк. К вашему сведению: предок президента Буша был видным банкиром в компании Brown Brothers. Он заправлял всем, его звали Прескотт Буш. В течение следующих шести десятилетий стало очевидно, что разделение банковских и инвестиционных функций было хорошей идеей. Стало очевидным еще кое-что.
Менталитет, необходимый для управления банком, радикально отличался от управленческого опыта, необходимого для управления успешной брокерской фирмой. За 35 лет работы на Уолл-стрит я видел только одну успешную интеграцию коммерческого банка с фирмой на Уолл-стрит. Только Сэнди Вейл смог добиться этого, и он сделал это, объединив Citibank с Salomon Brothers и Smith Barney. Вейлю также удалось убедить Билла Клинтона добиться отмены закона Гласса-Стигола, чтобы Вейль мог реализовать свое личное видение.
Никто другой в истории не смог сделать этого, и никто больше не смог успешно объединить банк с функцией брокерской фирмы, никто. Компания Prudential потерпела неудачу с Бачем. Bank of America обанкротился, когда купил Charles Schwab and Company. Schwab and Company потерпела неудачу несколько лет спустя, когда купила US Trust. Вероятно, лучшей управляемой компанией в Америке была General Electric под руководством Джека Уэлча. GE и Welch потерпели неудачу, когда взяли на себя управление Kidder Peabody. Через пару лет GE ушла с миллиардными убытками.
Похоже, что банки и брокерские фирмы просто несовместимы. Брокерские фирмы и другие организации коммерческого типа, такие как General Electric, также не смешиваются. Природа риска различна для банка и брокерской фирмы. Сам Сэнди Вейл много лет назад продал Shearson Lehman Brothers компании American Express. Слияние снова провалилось, и Вайль считал это главной неудачей в своей карьере. Для оценки и управления рисками брокерской фирмы по сравнению с банком требуется менеджер определенного типа. Эта концепция продолжает преследовать компании, которые пробуют свои силы в обоих случаях.
Является ли Citigroup ЖЕРТВОЙ такого МЫШЛЕНИЯ?
Мы верим, что они есть. Мы считаем, что историческая неспособность команды менеджеров банка управлять брокерской фирмой теперь снова проявилась в результатах, которые мы наблюдаем в Citigroup. Чак Принс, выбранный преемником Сэнди Вейл после его ухода, по образованию юрист. То же самое относится и к новому генеральному директору Home Depot. Мы считаем, что опыт, который терпят юридически подготовленные умы, совершенно не подходит для мира генеральных директоров-суперзвезд, который сейчас является нормой среди компаний из списка Fortune 500.
В течение последних 15 лет Citigroup имела в качестве акционеров очень крупные финансовые интересы на Ближнем Востоке. Эти интересы сейчас утверждают себя. Они требуют от банка сократить расходы. Это действительно очень просто. ДЕНЬГИ хотят зарабатывать ДЕНЬГИ. Чак Принс, в свою очередь, назначил бывшего заместителя Роберта Друскина на должность главного операционного директора. На самом деле они называют Друскина «царем расходов».
По нашему мнению, предпринятых на данный момент действий будет недостаточно, чтобы обратить вспять отставание, от которого страдает Citigroup. Citigroup страдает от неспособности объединить исторически разрозненные глобальные операции. Они не приносят превосходной прибыли. Управление инвестициями, корпоративное кредитование и управление активами просто не сочетаются друг с другом с 1930-х годов. Выдающиеся генеральные директора и провидцы, такие как Сэнди Вейл, появляются раз в поколение, и Citigroup, похоже, не получит благословения дважды. Следите за новыми фейерверками, прежде чем эти акции станут покупками.
До свидания и удачи
Ричард Стойек
Название: Исследование акций – Citigroup – Решения Сэнди Уайла преследуют нынешних акционеров
Введение
Citigroup, одно из крупнейших финансовых учреждений в мире, недавно попало в заголовки газет из-за более низкой цены акций по сравнению с конкурентами. В то время как Bank of America, Wells Fargo, J.P. Morgan Chase и Union Bank of Switzerland (UBS) добились значительных успехов, Citigroup с трудом успевает за ними. В этой статье исследуются решения, принятые управленческой командой Citigroup, особенно под руководством Чака Принса, и то, как они могли способствовать отставанию деятельности компании.
Наследие Сэнди Вейл
Проблемы Citigroup можно отнести к уходу ее успешного бывшего генерального директора Сэнди Вейля. Вейль был известен своим дальновидным лидерством и способностью успешно интегрировать различные финансовые учреждения. Он организовал слияние Citibank с Salomon Brothers и Smith Barney и сыграл ключевую роль в отмене Закона Гласса-Стигола, позволившего коммерческим банкам заниматься инвестиционно-банковской деятельностью. Успех Вейля в сочетании банковских и брокерских функций был редким достижением в отрасли.
Проблемы интеграции банковского и брокерского бизнеса
Интеграция банковских и брокерских функций исторически оказалась сложной задачей. Хотя Вайль преуспел в этом начинании, другие попытки таких известных институтов, как Prudential, Bank of America и General Electric, потерпели неудачу. Характер риска и необходимый управленческий опыт существенно различаются между банками и брокерскими фирмами. Образ мышления, необходимый для управления успешным банком, может не совпадать с требованиями брокерской фирмы, и наоборот. Таким образом, трудности Citigroup можно объяснить внутренними трудностями одновременного управления банковскими и брокерскими операциями.
Опыт смены лидерства и управления
После ухода Вейля Citigroup назначила Чака Принса генеральным директором. Принс, юрист по образованию, столкнулся с непростой задачей: руководить компанией и поддерживать ее конкурентоспособность. Однако опыт и навыки, полученные в рамках юридического образования, возможно, не лучшим образом подходят для динамичного и требовательного мира генерального директора из списка Fortune 500. Это несоответствие между юридической подготовкой и навыками, необходимыми для успешного руководства в финансовой отрасли, возможно, способствовало неспособности Citigroup идти в ногу со своими конкурентами.
Давление на акционеров и сокращение расходов
Citigroup столкнулась с давлением со стороны своих акционеров, особенно со стороны крупных финансовых кругов Ближнего Востока, с требованием сократить расходы и улучшить финансовые показатели. В ответ Принс назначил на должность главного операционного директора Роберта Друскина, которого часто называют «королем расходов». Хотя эти действия могут быть шагами в правильном направлении, остается неясным, будут ли они достаточными, чтобы обратить вспять отстающие показатели Citigroup. Проблемы интеграции разнообразных глобальных операций, включая управление инвестициями, корпоративное кредитование и управление активами, сохраняются с 1930-х годов и продолжают препятствовать способности Citigroup получать высокую прибыль.
Заключение
Трудности Citigroup по поддержанию своей конкурентоспособности можно объяснить трудностями интеграции банковских и брокерских функций, а также проблемами, связанными со сменой руководства. Успех Сэнди Вейля в объединении Citibank с брокерскими фирмами стал исключительным достижением, и найти такого дальновидного лидера, как он, редко. Юридическое образование Чака Принса и подобных ему руководителей, возможно, не идеально соответствует требованиям финансовой индустрии. Хотя Citigroup предприняла шаги для решения проблем акционеров, могут потребоваться дальнейшие усилия, чтобы обратить вспять низкие показатели компании. Инвесторам следует внимательно следить за прогрессом Citigroup, прежде чем рассматривать его как жизнеспособный инвестиционный вариант.
Отказ от ответственности: взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются финансовым советом. Читателям рекомендуется провести собственное исследование и проконсультироваться с квалифицированным финансовым специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
-
Студенческий Долг И Студенческие Кредит?
19 Oct, 24 -
Как Выбрать Компанию По Консолидации Долга
19 Oct, 24 -
Сравнение Бюджета И Расходов
19 Oct, 24 -
Как Выбрать Инвестиционную Стратеги?
19 Oct, 24
