Введение Многие инвесторы начинают свой путь с относительно простых инструментов: акций и облигаций.
Однако рано или поздно им приходится сталкиваться с более сложными способами зарабатывания денег – производными финансовыми инструментами или деривативами.
Некоторые считают их оружием массового поражения, а другие говорят о возможности увеличения доходов и снижения риска.
В этой статье мы попытаемся разобраться, что такое деривативы и как с ними обращаться.
Содержание
- Введение
- Что такое производная?
- Фьючерсы
- Параметры
- Свопы
- Аргументы за
- Аргументы против
- Заключение
Что такое производная?
Производный финансовый инструмент (дериватив) – это соглашение, по которому обе стороны обязуются или имеют возможность совершить определенные действия с базовым активом (акции, облигации, сырье и т.п.).
Следует уточнить, что мы имеем дело не с активом, а с документом на покупку или продажу определенного товара.
Например, если мы можем удерживать акцию столько, сколько захотим, тогда у дериватива будет свой срок погашения (обычно 3 месяца).
На протяжении всей финансовой истории мира появлялось множество распространенных и весьма экзотических производных инструментов.
Однако в этой статье я буду рассматривать только опционы, фьючерсы и свопы.
Фьючерсы
Этот договор обязывает стороны продать или купить определенное количество товара по заданной цене в будущем.Например, если вы покупаете фьючерс на акцию на 3 месяца по цене 50 рублей и курс через 3 месяца вырастет до 75 рублей, то вам поставят акцию по фиксированной цене 50, после чего вы сможете продать он на рынке стоит 75. Фьючерсы возникли в 18 веке как страхование фермеров и торговцев зерном.
Первое и, на мой взгляд, самое важное преимущество фьючерсов – это хеджирование рисков.
Хеджирование – это меры по страхованию рисков на рынке.
Например, если вы купили акцию и продали на нее фьючерсный контракт, а прогноз оказался неудачным, то вы сможете продать акцию по цене покупки.
Второе преимущество – спекулятивная составляющая.
За счет операционной маржи, которая составляет 5-15% от общей стоимости фьючерсного контракта, спекулянт может увеличить свою прибыль в несколько раз.
Параметры
Опционы похожи на фьючерсы, но между ними есть некоторые различия.Если фьючерс должен быть исполнен по окончании его обращения, то опцион дает только право на исполнение и ни к чему не обязывает. Чтобы контрагент согласился на сделку, инвестор должен внести определенную часть общей стоимости (5-10%) — так называемую премию.
Есть 2 типа опционов: колл и пут. Колл позволяет купить актив по определенной цене в определенное время.
Соответственно, инвестор выиграет от повышения курса, поскольку он будет покупать дешевле, а продавать дороже.
Пут позволяет продать актив по определенной цене в определенное время.
Инвестор выиграет от падения актива, так как он купит по уже упавшей цене и продаст по цене, зафиксированной в опционе.
Очевидные преимущества опциона заключаются в его свободолюбивом отношении к инвестору.
В частности, если обменный курс пойдет так, как вы ожидали, то вы можете просто не реализовать опцион, но при этом потерять сумму премии.
С точки зрения потерь хеджировать опционами удобнее, чем фьючерсами.
Возможность потерять лишь небольшую часть своих средств открывает простор для спекуляций; Существует множество стратегий торговли опционами, в том числе стрэддл и стрэнгл, которые хорошо известны в определенных кругах.
Свопы
Основная функция свопов – обмен обязательствами между контрагентами.
Наиболее распространенными являются кредитно-дефолтные свопы и процентные свопы.
У первых плохая репутация из-за кризиса 2008 года.
Последние используются крупными компаниями в качестве инструмента хеджирования.
- Кредитно-дефолтные свопы CDS — инструмент, используемый крупными игроками для защиты от риска невыплаты долгов.
Это работает следующим образом: пенсионный фонд решает кредитовать компанию А с рейтингом ВВ, но фонд может инвестировать в активы АА.
Поэтому фонд находит страховщика с рейтингом АА и обязывает его в случае дефолта компании А выплатить долг.
Для этого фонд выплатит часть процентов по долгу страховщику.
- Процентные свопы Процентный своп используется для обмена плавающей процентной ставки на фиксированную или наоборот.
Рядовым игрокам лучше не пытаться попасть на этот рынок, поскольку он достаточно сложен и требует особой финансовой подготовки.
Свопы позволяют минимизировать риски или иметь опционы, недоступные опционам и фьючерсам (обмену процентных ставок).
При правильном использовании этот инструмент позволяет максимизировать прибыль и минимизировать убытки.
Аргументы за
Исходя из вышеизложенного, рынок деривативов позволяет инвестору более эффективно управлять портфелем.Деривативы отлично подходят для хеджирования рисков (именно поэтому они и были созданы).
Также маржа, буквально «вшитая» в контракт, позволяет увеличить прибыль при удачном стечении обстоятельств.
Неотъемлемым преимуществом деривативов является необходимость вносить только определенную часть основной суммы, что позволяет платить меньше, чем за покупку реальных акций, облигаций и т. д. Производные финансовые инструменты также предоставляют большие рыночные возможности.
Например, свопы позволяют обменять процентные ставки или застраховать кредитора от неплатежа.
Аргументы против
В своем письме акционерам Уоррен Баффет назвал деривативы «финансовым оружием массового уничтожения».Почему, несмотря на все преимущества этих инструментов, Баффет отзывается о них так негативно? Фактически, фьючерсы, опционы, свопы и другие контракты при неправильном использовании могут нанести компаниям большие убытки.
Так случилось с Amaranth Advisors LLC в 2006 году.
Хедж-фонд пытался сыграть на спреде, но открыл слишком много сделок с газовыми фьючерсами, ликвидность которых была снижена из-за большого количества сделок, и потерял $5 млрд. Другой пример – случай с Allied Lyons. Купив опционы на фунт для защиты от валютного риска, но когда курс вырос, компания вместо того, чтобы отказаться от исполнения пут-опциона, начала продавать колл-опционы и понесла убыток в 269 миллионов долларов.
Свопы, особенно CDO и CDS, были одной из причин кризиса 2008 года.
Отсутствие контроля над рынком деривативов со стороны государства привело к тому, что схемы со свопами стали более сложными и менее обеспеченными базовым активом (ипотека, ипотечные облигации).
Заключение
Производные финансовые инструменты полезны при использовании в хеджировании.Конечно, можно спекулировать с помощью деривативов, но как показывает практика, такое положение дел приносит убытки.
Использование такого сложного инструмента требует знания финансового рынка.
В результате можно сказать, что при достаточной квалификации, контроле над своим портфелем и четко определенных целях деривативы могут принести прибыль и помочь защититься от рисков.
Литература
Уильям Шарп «Инвестиции» Лоран Жак «Опасные игры с деривативами».Теги: #ИТ Финансы #управление рисками #управление рисками #деривативы
-
Сравнение Спутникового Интернета
19 Oct, 24 -
Анализ Отзывов О Технических Лекциях
19 Oct, 24 -
Эволюция Данных: От Больших К Бесконечным
19 Oct, 24
