Колонка управляющего партнера сингапурского венчурного фонда Life.SREDA VC Управляющий партнер сингапурского венчурного фонда Life.СРЕДА ВК Владислав Солодкий в рамках ежегодного исследования «Деньги будущего» написал колонку для vc.ru об услугах онлайн-кредитования в разных странах, их видах и перспективах.
Сервисов онлайн-кредитования розничных клиентов очень много («Слишком много» — говорят в США и Китае) не только по количеству, но и по типу.
В сети теперь есть микрозаймы до зарплаты (PDL), более крупные кредиты (до $45 тыс.
) на более длительный срок (до пяти лет), кредиты на образование, на покупку товаров (онлайн и офлайн), автомобилей и недвижимости ( игроков пока не так много), P2P кредиты, онлайн ломбарды - и это все только для частных клиентов.
Для МСП мы уже разобрался с этим еще пять видов онлайн-кредитования.
При этом разные сервисы ориентированы на разных заемщиков – одни ориентируются на самых надежных заемщиков, предлагая им дешевые (дешевле, чем в банках) кредиты или рефинансирование текущих кредитов, а другие считают рынок более перспективным для людей с отсутствующими, слабыми и поврежденными кредитами.
кредитная история - предлагая им доступные (и дорогие) деньги.
Сами такие платформы могут кредитовать как со своего баланса, так и выступать посредниками для банков и микрофинансовых организаций.
Если перемножить все эти наборы, то окажется, что видов онлайн-кредитования будет около сотни.
Прошедший 2016 год остро поставил проблему того, что количество стартапов и скорость их роста требуют от них искать источники внешнего капитала в виде кредитных линий (чтобы потом выдавать из них деньги заемщикам) от пенсий, страхования или хеджирования.
фонды (все они сейчас не могут инвестировать в подобные сервисы напрямую из-за высоких рисков), а также крупные банки с дешевыми деньгами.
Либо для секьюритизации своих портфелей (оцениваемых по единым правилам внешними аудиторами, схожих по профилю рисков, больших объемов выданных и уже обслуживаемых в течение некоторого времени кредитов, которые пакетируются и продаются оптом), поскольку венчурное финансирование не покрывает эта необходимость.
Появляются отдельные площадки для профессионального размещения крупных сумм на площадках такого типа или для выкупа существующих портфелей.
Что касается секьюритизации, то крупные игроки могут и справятся с этим самостоятельно, а вот мелким и средним игрокам потребуются специализированные платформы или фонды секьюритизации.
Проблема секьюритизации кредитных портфелей (или наличия других источников долгосрочного и более дешевого финансирования) особенно остра сейчас для Индии и Юго-Восточной Азии – появляется множество различных онлайн-сервисов, но они не способны эффективно масштабироваться даже в рамках какой-либо страны.
одна страна, т.к.
они постоянно борются с решением проблемы «курицы и яйца» (имея достаточно денег и имея достаточно заемщиков).
Японские и корейские фонды могли бы сыграть содействующую и объединяющую роль, если бы им удалось закрыть этот «разрыв».
США и Китай — два региона, где индустрия онлайн-кредитования очень развита.
Если в Китае наиболее распространены P2P-платформы, то в США — услуги онлайн-кредитования со своего баланса.
Elevate выдала кредиты на сумму 3,1 миллиарда долларов своим 1,4 миллионам клиентов и привлекла кредитную линию на сумму 545 миллионов долларов в 2016 году.
Avant выдала кредиты на 3 миллиона долларов более чем 500 000 клиентам, секьюритизировала 255 миллионов долларов своего портфеля в 2016 году и получила еще 392 миллиона долларов в виде кредитных линий.
от JP Morgan и Credit Suisse. Payoff уже выдала кредиты на сумму более $6 млрд более чем двум миллионам клиентов, а также привлекла новые $70 млн и $46,8 млн инвестиций в 2016 году (всего $300 млн инвестиций и кредитных линий).
Bestegg выдала кредиты на сумму более $1 млрд в 2015 году и секьюритизировала $205 млн своего портфеля в 2016 году.
Сервис микрокредитования LendUp уже работает в 23 штатах, активно продвигает свою кредитную карту и привлек новые $47,5 млн инвестиций при оценке около 0,5 млрд долларов.
Pave (секьюритизировала свой портфель в $300 млн в начале 2016 года) привлекла $8 млн в раунде Ascend, получив новые $11 млн.
Но стартапы в (немногих) других странах также существуют и растут. Немецкая компания Kreditech привлекла 11 миллионов долларов от IFC и 10,4 миллиона долларов от Rakuten, которые являются знаковыми инвесторами в отрасли.
Канадская компания Lendful привлекла новые инвестиции в размере 15 миллионов долларов, а компания Borrowell (которая начала предоставлять бесплатный доступ и отслеживание вашей кредитной истории) получила новые 6,4 миллиона долларов.
В Азиатско-Тихоокеанском регионе ведь «есть жизнь» только в Китае.
Гонконгская WeLab (бренды WeLend в Гонконге и Woladai в Китае) в свое время сменила бизнес-модель с P2P-кредитования на B2C-кредитование, привлекла $160 млн от малайзийского госфонда Khazanah, голландского банка ING (отдала еще $25 млн на развитие в Гонконге) и китайская государственная финансовая группа Guandong Technology Financial Group с оценкой около 1 миллиарда долларов.
IndiaLends (партнер 30 банков и МФО) привлекла 4 миллиона долларов от American Express Ventures. Но Индия, Юго-Восточная Азия и Австралия по-прежнему не продемонстрируют взрывного роста.
Направление онлайн-кредитования покупок стремительно развивается ( POS-кредитование ).
Он существует в двух направлениях – для онлайн- и офлайн-продавцов.
Affirm, обслуживающая заемщиков в возрасте до 35 лет, уже интегрировалась с более чем 850 оффлайн-торговцами и более чем десятью крупными платформами электронной коммерции и привлекла 100 миллионов долларов США в рамках серии D (всего 420 миллионов долларов США).
Канадский стартап FinanceIt — новые $17 млн (интегрированы с более чем тысячей торговцев).
Российское REVO — $20 млн (в 2015 году — $5 млн).
Американский BlisPay — $12,75 млн на посевном раунде (сейчас собирает аналогичную сумму), LoanHero — $2,5 млн (всего $4,2 млн, интегрированных с более чем сотней пунктов).
У китайской China Rapid Finance интересная O2O-стратегия: они растут в основном за счет множества партнерских отношений с эко-платформами (туризм, электроника, игры, одежда), ориентируясь на клиентов EMMA (Emerging Middle class Mobile Active), но в то же время они открыли около 70 своих офисов для офлайн-представительства.
Компания уже привлекла более 1,2 млн клиентов, создала стратегическое партнерство с Tencent (владельцами WeChat, инвесторами American Payoff), привлекла $20 млн и $70 млн новых денег в 2016 году при оценке в $1 млрд. Эта платформа также не ориентирована на кредитование со своего баланса — она в основном предпочитает работать с банками-партнерами, которые не могут самостоятельно «достучаться» до какой-либо аудитории и продавцов.
Немецкий Kreditech также присматривается к развитию в этой категории (пока только в виде кредитования онлайн-покупок).
Интересна модель интернет-ломбардов.
И она может выразить себя в двух радикально разных целевых аудиториях: британский Borro (привлек 5,6 млн фунтов новых инвестиций) выдает кредиты обеспеченным заемщикам под залог произведений искусства (наиболее распространенный залог), дорогих вещей, ювелирных изделий, автомобилей, недвижимости (на долю приходится 20 млн фунтов) ею из 200 миллионов фунтов выданных кредитов); а филиппинский PawnHero, наоборот, выдает небольшие суммы бедным гражданам под залог товаров, которые есть в базе категорий товаров Alibaba (и потом это обеспечение тоже можно продать там же в случае неуплаты).
Как и в других сферах, связанных с онлайн-кредитованием, дополнительной услугой для пользователей являются консультации по личному учету и финансовому планированию, проверке и улучшению кредитной истории.
В том числе и здесь - Affirm купил приложение PFM Sweep. А Payoff и CommonBond интегрировались с мобильным банком Moven, у которого также развит функционал PFM. Партнерство между службами в целом набирает обороты.
Avant интегрирован с LoanDepot через API. «Студенческий» Credible предоставляет розничные кредиты путем интеграции с ведущими онлайн-кредиторами: LendingClub, Prosper, Avant, Upstart, Pave. Еще одно взаимодополняющее направление — интеграция с онлайн-сервисами для торговли и управления инвестициями: они могут предложить своим клиентам инвестировать деньги не только в акции, но и размещать их на платформах онлайн-кредитования.
Например, канадский кредитный сервис Borrowell интегрировался с инвестиционной платформой Wealthsimple. А американские игроки онлайн-торговли подумывают об интеграции с P2P-платформами.
Американский рынок, с одной стороны, быстро развивается, но с другой – существует проблема слишком большого количества игроков и перенаселенности.
Небольшой стартап Vouch закрылся (ранее он привлек $10 млн), а средний игрок CircleBack Lending прекратил кредитование в октябре 2016 года («из-за проблем с рынком онлайн-кредитования в США в целом»).
«Столкнулся с растущими рисками» также АргонКредит. Американская Elevate и китайская China Rapid Finance отложили IPO на 2017 год. Вернемся еще раз к упомянутой выше проблеме: проблема «курицы и яйца» (достаточного количества не только заемщиков, но и капитала для их обеспечения) постепенно превращается в проблему «порочного круга» (привлечь достаточно капитала, нужно умело работать с рисками, что заставляет все больше отличаться от конкурентов не столько ценовым фактором, сколько умелым таргетированием целевой аудитории и пониманием ее поведения), а дальше – проблема «наличия экосистемы» ( привлеченный пользователь уходит, если ему не предлагают новые товары).
Инвесторы на площадках такого типа становятся все более прагматичными (их привлекает уже не столько новизна идей подобных проектов, сколько ожидаемая доходность на фоне возможных рисков) и становятся более крупными (крупные фонды и банки), которые требует совершенно другой формы отчетности и организации процессов внутри таких стартапов (больше опыта в секьюритизации кредитных портфелей, чем в инновациях в финансах).
И как я уже говорил, появляется целая волна стартапов (и фондов), ориентированных только на размещение денег на подобного рода сервисах (таких как российско-американский BlackMoon).
Просто идея кредитного рынка (промежуточной площадки между людьми с деньгами и потенциальными заемщиками) стремительно вымирает: надо быть максимально таргетированным и дифференцированным – либо управлять рисками лучше других (с помощью Big Data, либо за счет локализации под конкретную целевую аудиторию), либо иметь уникальное предложение (при определенных условиях, залоге или его отсутствии, способе выдачи, конкретных клиентах), либо размещать больше всего денег (опять же, тут вопрос в количестве клиентов) и качество управления рисками).
Пока мы можем назвать только три страны, где P2P-кредитование имело место как явление: США, Великобритания и Китай.
В США лидер отрасли LendingClub ($10,9 млрд выданных кредитов, 1,7 млн заемщиков, 142 тыс.
кредиторов), который исторически ориентируется на наиболее надежных заемщиков, рефинансируя кредиты по более низкой ставке, замедлил темпы роста (из-за регуляторных требований).
давление), и цены на акции начали падать.
Компания ищет новые драйверы роста в диверсификации бизнеса: привлечение нового типа кредиторов (привлекла $1,3 млрд от Национального банка Канады) и запустила рефинансирование автокредитов (рынок в $4 трлн, где сейчас рефинансируется только $40 млрд кредитов).
Второй по величине игрок, Prosper (портфель в $5 млрд), который работает с более рискованными заемщиками, берущими кредиты по более высоким ставкам, также активно разрабатывает дополнительные продукты: например, сервис PFM Prosper Daily (приобретён стартапом BillGuard) и CreditCard Optimizer. Китайский рынок крупнее (как по численности населения, так и по тому, что доступность кредитования со стороны традиционных банков крайне низка, что позволяет не быть «еще одним игроком» на рынке, а фактически формировать его), но очень неоднозначный по ряду причин.
Во-первых, есть проблема с рисками: в Китае около двух тысяч P2P-платформ и более тысячи из них никак не дифференцируются по своим продуктам и не инвестируют в развитие риск-менеджмента – что создает эффект мыльный пузырь накопившихся безнадежных долгов.
Во-вторых, такого рода проекты переоценены: они все китайцы, работают только в Китае и имеют в качестве акционеров китайские фонды — никто не знает, что будет, когда эта замкнутая цепочка разорвется.
Выход этих игроков на другие рынки или активное вовлечение иностранных инвесторов могло бы обеспечить большую уверенность в прозрачности и стабильности роста.
Двумя крупнейшими игроками являются Lufax и JieDaiBao. Аффилированный с крупнейшей страховой компанией Ping An сервис Lufax с объемом транзакций на $482 млрд от 234 млн пользователей привлек $1,2 млрд при оценке в $18,5 млрд от Банка Китая и других китайских инвесторов для развития новых направлений (например, управление активами) и собирается провести IPO в Гонконге в 2017 году.
JieDaiBao также привлекла раунд — $380 млн от китайских инвесторов при оценке в $7,8 млрд, но также запомнилась скандалом с получением обнаженных фотографий у заемщиков в качестве залога (10 гигабайты из них всплыл на поверхность онлайн, даже для тех, кто вовремя погасил кредит).
И в компании считают это нормальной практикой (деньги, видимо, не пахнут, если уровень рентабельности достаточно высок).
Их успех вдохновляет более мелких игроков, таких как Duarong (привлекла $59 млн в серии B при оценке в $153 млн), Weijinsuo ($46 млн в серии A) и Junrongdai ($12 млн в серии A) повторить их успех.
Многие из них в этой гонке сходят с дистанции – находятся под следствием или закрыты из-за фактов построения «финансовой пирамиды»: eSuDai (330 тыс.
клиентов), Ezubao (900 тыс.
клиентов) и ряд более мелких компаний.
.
В Европе P2P-кредитование не очень развито по сравнению с другими направлениями онлайн-кредитования.
Помимо лидера из Великобритании — Zopa (ввели три новых вида P2P-кредитов в зависимости от риска заемщиков, запустили рефинансирование автокредитов и ипотеки, опубликовали API для внешних разработчиков и планируют получить лицензию цифрового банка) , можно назвать еще несколько игроков в других странах: Франция - Younited Credit (привлекла $16,5 млн в серии E, выдала $330 млн кредитов, развивается в Испании и Италии), Латвия - Mintos (требует указания залога при выдаче, также работает с клиентами из Литвы, Эстонии, Германии, Нидерландов и Великобритании), Германии — AuxMoney (268,3 млн евро кредитов) и Lendico (развивается также в Испании, Польше, Австрии, ЮАР, Нидерландах и Швейцарии).
В других регионах мира — Африке, Ближнем Востоке, Латинской Америке (упомянем аргентинскую Afluenta) и Азии (индийская LenDenClub) — P2P-кредитование практически не развито по сравнению с онлайн-микрокредитованием или P2B-кредитованием.
Как уже было описано выше, практически все стартапы этого направления работают в пределах одной страны.
При этом все больше возникает необходимость объединения кредиторов и заемщиков из разных стран.
На рынках с развитой экономикой (Япония, Корея, Сингапур, Гонконг) есть деньги и при этом низкие ставки по депозитам.
На рынках с развивающейся экономикой (Индия, Бразилия, Индонезия) существует потребность в капитале (желательно под более низкую процентную ставку, но даже она во много раз превышает потенциальную доходность на развитых рынках).
Чтобы движение капитала стало возможным, необходимо, чтобы площадки начали работать на международную экспансию, а также имели достаточный уровень доверия (узнаваемость бренда, необходимая достаточность размера существующей аудитории, проверенный риск-менеджмент).
Скорее всего, в ближайшее время появятся сервисы, которые позволят странам, где нет или недостаточно площадок такого типа, зарегистрироваться и посмотреть альтернативы размещения (и последующего заимствования) средств на уже существующих известных зарубежных площадках.
Очень интересная ниша онлайн-кредитования — услуги для студентов.
Кстати, такие игроки, как Affirm и Credible, начали расширять ассортимент своих продуктов, чтобы также предоставлять потребительские кредиты на любые нужды, а не только на образование.
Лидер рынка, публичная американская компания SoFi, активно диверсифицирует свой бизнес, как в сфере B2C (помимо работы с образовательными кредитами сервис теперь занимается и ипотекой), так и в B2B (созданный SoFi Credit Opportunities Fund позволяет институциональным и частные инвесторы вкладывают деньги как на P2P-платформы для выкупа долговых портфелей SoFi, так и других игроков).
Служба недавно продала долговой портфель на сумму 380 миллионов долларов, получивший рейтинг AAA от Moody's, что сделало его доступным для покупки или инвестирования пенсионными и страховыми фондами (таким образом, открыв рынок для огромного класса консервативных инвесторов).
Однако размер SoFi со временем делает его громоздким, что открывает новые возможности для таких игроков, как CommonBond (который, кстати, купил стартап PFM Gradible), Affirm, ClimbCredit и Earnest (все они примерно одинакового размера).
За ними следуют более мелкие игроки, предлагающие рефинансирование образовательных кредитов: LendKey, Credible и LendEDU. В рамках этого направления есть очень интересные проекты, специально ориентированные на потребности (и особенности данных об их поведении) отдельных групп клиентов.
SelfScore анализирует и создает кредитные рейтинги для иностранных студентов в США — большой нише, в которой принимают более миллиона заемщиков в год. Примечательно, что эта стремительно развивающаяся вертикаль фактически существует только в Америке – хотя образование и оплата за него являются актуальным вопросом везде.
Если не брать британскую Future Finance (которая привлекла $13 млн собственного капитала и $143 млн в качестве оборотного капитала для выдачи кредитов, а также вышла на немецкий рынок), индийскую Buddy и индонезийскую Cicil (пока очень маленькие стартапы) — есть не о чем говорить.
должен.
Это очень странно – особенно для рынков Сингапура, Гонконга, Японии и Южной Кореи, жители которых тратят на образование довольно много денег.
-
Скройте Свой Ip-Адрес На Mac – Снова
19 Oct, 24 -
Приложения Для Пк В Chrome Store
19 Oct, 24 -
23 Февраля: Нет Оружия Хуже Айтишника
19 Oct, 24
