Книга "The SABR/LIBOR Market Model" представляет собой крупное инновационное достижение в сфере процентных ставок. В ней описывается финансово мотивированное расширение модели рынка LIBOR, которое точно воспроизводит цены на стандартные инструменты хеджирования (свопты и каплеты) всех страйков и сроков, полученные с помощью модели SABR. Авторы показывают, как точно восстановить всю поверхность улыбки SABR, используя своё расширение модели рынка LIBOR. Это не просто новая модель, это новый способ ценообразования опционов, который учитывает необходимость калибровки с максимальной точностью к стандартным инструментам хеджирования и необходимость получения цен и хеджей за разумное время, одновременно воспроизводя реалистичную будущую эволюцию поверхности улыбки. Это позволяет избежать выбора между точностью и временем, потому что предоставленная авторами рамка практически точно воспроизводит рыночные цены на стандартные опционы и одновременно дает разумную будущую эволюцию поверхности улыбки. Авторы берут модель SABR как отправную точку для расширения модели LIBOR, потому что это хорошая модель для европейских опционов. Однако проблема с моделью SABR заключается в том, что она рассматривает каждый европейский опцион в отдельности, и процессы для различных базовых активов (форвардные и своп-ставки) не связаны между собой, поэтому не очевидно, как связать эти процессы с динамикой всей доходности. С помощью этой новой модели авторы объединяют динамику различных форвардных ставок и стохастических волатильностей под одним зонтиком. Чтобы обеспечить отсутствие арбитража, они выводят корректировки дрифта, которые применяются как к форвардным ставкам, так и к их волатильностям. После этого становится возможным оценивать сложные производные, которые зависят от совместной реализации всех соответствующих форвардных ставок. Книга включает в себя описание теоретического фреймворка, реализацию и калибровку модели, эмпирические исследования и вопросы хеджирования.
#финансовые инструменты
