С момента формализации ассет-аллокации в 1952 году с публикацией "Выбор портфеля" Гарри Марковица был достигнут большой прогресс в улучшении применения этой прорывной теории. Однако прогресс был неравномерным. Он был прерван случаями вводящих в заблуждение исследований, которые способствовали упорному сохранению определенных заблуждений об ассет-аллокации. "Руководство практика по ассет-аллокации" заполняет пробел в литературе, предлагая практический ресурс, описывающий многие важные инновации, которые решают ключевые проблемы ассет-аллокации и развенчивают распространенные заблуждения об ассет-аллокации.
Авторы охватывают основы ассет-аллокации, включая обсуждение атрибутов, которые квалифицируют группу ценных бумаг как класс активов, и подробное описание традиционного применения анализа среднего-дисперсии к ассет-аллокации.
Авторы рассматривают ряд распространенных заблуждений об ассет-аллокации и развенчивают эти заблуждения логикой или твердыми доказательствами. Опровергнутые заблуждения включают такие понятия, как: ассет-аллокация определяет более 90% инвестиционной доходности; время диверсифицирует риск; оптимизация чрезвычайно чувствительна к ошибкам оценки; факторы обеспечивают большую диверсификацию, чем активы, и более эффективны в снижении шума; равновзвешенные портфели более надежно функционируют вне выборки, чем оптимизированные портфели.
"Руководство практика по ассет-аллокации" также исследует инновации, решающие ключевые проблемы ассет-аллокации, и представляет альтернативную процедуру оптимизации, учитывающую, что некоторые инвесторы имеют сложные предпочтения, а доходности могут не иметь эллиптического распределения.
Среди освещенных проблем авторы объясняют, как преодолеть неэффективность, возникающую из-за ограничений, расширив целевую функцию оптимизации для объединения абсолютных и относительных целей одновременно. Текст также исследует проблему валютного риска, описывает, как использовать теневые активы и обязательства для объединения ликвидности с ожидаемой доходностью и риском, и показывает, как оценить альтернативные комбинации активов, оценивая подверженность потерям на всем инвестиционном горизонте на основе режимозависимого риска.
Этот практический текст содержит иллюстративный пример ассет-аллокации, который используется для демонстрации влияния инноваций, описанных в книге. Кроме того, книга включает дополнительные материалы, обобщающие ключевые выводы и содержащие информацию о соответствующих статистических и теоретических концепциях, а также всесторонний глоссарий.
В книге «A Practitioner’s Guide to CSS» Уильям Кинлоу искусно сплетает твердую мудрость классической науки с новейшими разработками и теориями, чтобы создать настоящий справочник по бесконечной теме – управлению активами. Эта книга будет приятна и полезна как опытному инвестору, так и новичку.
Электронная Книга «A Practitioner's Guide to Asset Allocation» написана автором William Kinlaw в году.
Минимальный возраст читателя: 0
Язык: Английский
ISBN: 9781119402428
Описание книги от William Kinlaw
Since the formalization of asset allocation in 1952 with the publication of Portfolio Selection by Harry Markowitz, there have been great strides made to enhance the application of this groundbreaking theory. However, progress has been uneven. It has been punctuated with instances of misleading research, which has contributed to the stubborn persistence of certain fallacies about asset allocation. A Practitioner's Guide to Asset Allocation fills a void in the literature by offering a hands-on resource that describes the many important innovations that address key challenges to asset allocation and dispels common fallacies about asset allocation. The authors cover the fundamentals of asset allocation, including a discussion of the attributes that qualify a group of securities as an asset class and a detailed description of the conventional application of mean-variance analysis to asset allocation.. The authors review a number of common fallacies about asset allocation and dispel these misconceptions with logic or hard evidence. The fallacies debunked include such notions as: asset allocation determines more than 90% of investment performance; time diversifies risk; optimization is hypersensitive to estimation error; factors provide greater diversification than assets and are more effective at reducing noise; and that equally weighted portfolios perform more reliably out of sample than optimized portfolios. A Practitioner's Guide to Asset Allocation also explores the innovations that address key challenges to asset allocation and presents an alternative optimization procedure to address the idea that some investors have complex preferences and returns may not be elliptically distributed. Among the challenges highlighted, the authors explain how to overcome inefficiencies that result from constraints by expanding the optimization objective function to incorporate absolute and relative goals simultaneously. The text also explores the challenge of currency risk, describes how to use shadow assets and liabilities to unify liquidity with expected return and risk, and shows how to evaluate alternative asset mixes by assessing exposure to loss throughout the investment horizon based on regime-dependent risk. This practical text contains an illustrative example of asset allocation which is used to demonstrate the impact of the innovations described throughout the book. In addition, the book includes supplemental material that summarizes the key takeaways and includes information on relevant statistical and theoretical concepts, as well as a comprehensive glossary of terms.
