В пятницу производитель флэш-носителей Lexar Media (LEXR) получил пересмотренное предложение о поглощении от Micron Technology (MU). В пересмотренном предложении цена для всех фондовых бирж составляет около 10 долларов за акцию, что незначительно выше первоначального предложения.
Но основные акционеры, в том числе инвестор-миллиардер Карл Икан, а также хедж-фонды и портфельные менеджеры, сочли первоначальную заявку неуместной. Elliott Associates считает, что первоначальное предложение «значительно занижает стоимость Lexar», и считает, что стоимость Lexar составляет от 1,5 до 2,4 миллиарда долларов. Эта оценка значительно превышает пересмотренную цену поглощения, составляющую около 827 миллионов долларов.
Я должен согласиться и сказать, что пересмотренное предложение о поглощении слишком занижено и должно быть отклонено акционерами. Micron хочет платить за Lexar примерно в 1,10 раза больше продаж, в то время как лидер рынка SanDisk (SNDK) торгуется с продажами в 4,35 раза больше. Lexar также имеет иск о нарушении патентных прав на сумму 400 миллионов долларов против Toshiba, который она ранее выиграла, но теперь подлежит апелляции со стороны Toshiba.
Подумайте об этом так: успешное урегулирование в размере 400 миллионов долларов в пользу Lexar будет эквивалентно примерно 4,83 доллара на акцию дополнительных денежных средств, которые прибавят к текущим 0,54 доллара свободных денежных средств после долга, которые имеет Lexar. Это означает, что Micron заплатит менее 5 долларов за акцию за активы Lexar, что является низким показателем.
Также ходят слухи, что SanDisk всерьез подумывает о покупке Lexar. Это имело бы смысл, поскольку SanDisk укрепила бы свои лидирующие позиции.
Более того, SanDisk поддерживает тесные рабочие отношения с Toshiba, поэтому SanDisk может отказаться от урегулирования или уменьшить размер урегулирования, если ей удастся приобрести Lexar.
Оставайтесь с нами. Специальное собрание акционеров для рассмотрения предложения о поглощении перенесено на 16 июня. На мой взгляд, предложение в 10 долларов занижает стоимость Lexar. Вопрос в том, появится ли белый конь?
Название: Предложение Lexar является неадекватным
Введение
В пятницу производитель флэш-носителей Lexar Media (LEXR) оказался в центре пересмотренного предложения о поглощении Micron Technology (MU). Хотя пересмотренное предложение немного увеличилось по сравнению с первоначальным предложением, основные акционеры, в том числе известный инвестор Карл Икан, хедж-фонды и портфельные менеджеры, сочли предложение неадекватным. В этой статье будут рассмотрены причины, по которым пересмотренное предложение о поглощении не отражает истинную стоимость Lexar, и почему акционерам следует рассмотреть возможность его отклонения.
Недооценка Лексара
Elliott Associates, один из основных акционеров, выразила обеспокоенность тем, что первоначальное предложение «значительно занижает стоимость Lexar». По их оценкам, стоимость Lexar составляет от 1,5 до 2,4 миллиарда долларов, что значительно превышает пересмотренную цену поглощения, составляющую примерно 827 миллионов долларов. Такое несоответствие вызывает вопросы о справедливости предложения и позволяет предположить, что предложение Micron не отражает адекватно истинную стоимость Lexar.
Сравнение с конкурентами
Одним из важнейших аспектов, который следует учитывать, является оценка Lexar по сравнению с ее конкурентами. Предложенное Micron предложение оценивает Lexar примерно в 1,10 раза больше ее продаж, что бледнеет по сравнению с лидером рынка SanDisk (SNDK), продажи которого в настоящее время превышают ее продажи в 4,35 раза. Такая значительная разница в оценках ставит под сомнение адекватность предложения Micron и вызывает опасения по поводу того, получат ли акционеры справедливую сделку.
Возможность получения дополнительных денежных средств
Продолжающийся иск Lexar против Toshiba о нарушении патентных прав на сумму 400 миллионов долларов еще больше усложняет оценку компании. Хотя компания Lexar изначально выиграла судебный процесс, теперь компания Toshiba может подать на него апелляцию. Если бы Lexar добилась успешного урегулирования спора в размере 400 миллионов долларов, это означало бы примерно 4,83 доллара на акцию в виде дополнительных денежных средств. Учитывая текущие $0,54 свободных денежных средств Lexar после долга, пересмотренное предложение Micron фактически оценило бы активы Lexar менее чем в $5 за акцию. Эта цифра еще раз подчеркивает неадекватность пересмотренного предложения о поглощении.
Потенциальный интерес со стороны SanDisk
Возникли предположения относительно возможности того, что SanDisk серьезно рассматривает возможность приобретения Lexar. Такой шаг имел бы смысл, поскольку он укрепил бы лидирующие позиции SanDisk в отрасли. Более того, тесные рабочие отношения SanDisk с Toshiba потенциально могут привести к уменьшению или отмене суммы урегулирования в случае приобретения Lexar. Это добавляет еще один уровень неопределенности к ценностному предложению, предложенному Micron.
Заключение
Пересмотренное предложение о поглощении Lexar Media от Micron Technology не отражает истинную стоимость компании. Получив поддержку со стороны основных акционеров, предложение было признано неадекватным и значительно недооцененным Lexar. Разница в оценках по сравнению с отраслевыми конкурентами, возможность получения дополнительных денежных средств в результате иска о нарушении патентных прав и потенциальный интерес со стороны SanDisk — все это подкрепляет аргумент о том, что предложение Micron не соответствует требованиям. По мере приближения специального собрания акционеров будет интересно посмотреть, появится ли белый рыцарь или акционеры решат вообще отклонить предложение.
-
Ипотека. Ловушка Процентов: Только Ипотека
19 Dec, 24 -
Покупка Дома С Плохой Кредитной Историей
19 Dec, 24 -
Получение Кредита До Зарплаты Онлайн
19 Dec, 24 -
Аренда – Обогащаем Других Людей
19 Dec, 24 -
Поиск Финансирования Косметической Хирургии
19 Dec, 24
