The Valuation of Financial Companies (Mario Massari).

Эта книга представляет основные подходы к оценке, которые могут быть использованы для оценки стоимости финансовых институтов. Рассматривая 1) различные бизнес-модели банков (как коммерческих, так и инвестиционных банков) и страховых компаний (страхование жизни, имущества, ответственности и перестрахование); 2) структуру и особенности отчетности и финансовой отчетности финансовых институтов; и 3) основные характеристики нормативов достаточности капитала для банковского и страхового секторов (т.е. Базель III, Платежеспособность II), книга объясняет, почему такие элементы делают оценку стоимости финансовых институтов отличной от оценки нефинансовых компаний.

Далее в книге представлены модели оценки, которые могут быть использованы для определения стоимости банков и страховых компаний, включая модель дисконтированных денежных потоков, модель дисконтирования дивидендов и модель остаточного дохода (с соответствующими методами оценки стоимости капитала и денежных потоков в финансовой отрасли). Затем представлены основные методы относительной оценки финансовых институтов: вдоль традиционных мультипликаторов (P/E, P/BV, P/TBV, P/NAV), обсуждаются мультипликаторы, основанные на отраслевых факторах стоимости (например, P/Прибыль до резервирования, P/Депозиты, P/Премии, P/Количество отделений). Далее будут объяснены и обсуждены дополнительные инструменты оценки, такие как «карты стоимости» или «метод обоснованного собственного капитала». В заключительном разделе книги кратко рассматривается оценка конкретных финансовых компаний/инструментов, таких как закрытые паевые фонды, фонды прямых инвестиций, лизинговые компании и др.

Основная идея этой книги заключается в том, что руководители финансовых организаций, инвесторы и регулирующие органы сталкиваются с многочисленными проблемами и непоследовательностью при оценке стоимости этих компаний. В книге дается обзор основных подходов к оценке, которые могут быть использованы для оценки финансовых институтов.