The Volatility Smile (Emanuel Derman).

Книга "The Volatility Smile" («Улыбка волатильности») рассказывает о модели опционов Блэка-Шоулза-Мертона, которая считается наиболее широко применяемой во всей финансовой отрасли. Однако, хотя модель и имеет большой успех, она не учитывает наблюдаемое поведение рынка опционов: график подразумеваемых волатильностей по страйкам обычно имеет кривую или скошенность, которую практики называют улыбкой, и которую модель не может объяснить. Оценка опционов - это не решенная проблема, и за последние сорок лет было создано множество новых моделей, пытающихся согласовать теорию с рынками. Книга представляет единое изложение модели Блэка-Шоулза-Мертона и более продвинутых моделей, которые ее заменили. Кроме того, это книга о принципах финансовой оценки и о том, как их применять. Авторы книги, известный квант Эмануэль Дерман и Майкл Б. Миллер, объясняют не только математику, но и идеи, лежащие в основе моделей. Рассматривая основы, реализацию, преимущества и недостатки различных моделей, и тщательно изучая их производные и предположения, читатели узнают не только, как работать с улыбкой волатильности, но и как оценивать и создавать свои собственные финансовые модели. В книге рассматриваются такие темы, как принципы оценки, статическая и динамическая репликация, модель Блэка-Шоулза-Мертона, стратегии хеджирования, транзакционные издержки, поведение улыбки волатильности, подразумеваемые распределения, модели локальной волатильности, стохастические модели волатильности и модели прыжково-диффузионного процесса. Первая половина книги может служить самостоятельным учебником для курса по оценке опционов и модели Блэка-Шоулза-Мертона, представляя принципы финансового моделирования, несколько производных модели и подробное обсуждение того, как она используется на практике. Вторая половина книги сосредоточена на поведении улыбки волатильности и, в сочетании с первой половиной, может использоваться как основа для более продвинутого курса.

Книга "The Volatility Smirk", написанная Эмануэлем Дерманом, приводит к размышлению о "самой успешной модели в ХХ веке", которая является основной в распределении ценных бумаг и тем не менее она все еще не может объяснить рынок опционов. Книга содержит в себе основы финансовой оценки и подходы к применению этих основ. Известный автор и финансист Эммануэль Дэрман объясняет не только математические аспекты, но и принципы, стоящие за моделями.