2017 год стал годом бума ICO — метода краудфандинга проектов, основанного на продаже стартапами собственной криптовалюты, токенов, обычно представляющих собой смарт-контракт на блокчейне Ethereum. В отличие от других форм краудфандинга, ICO направлено на финансирование запуска целого бизнеса, а не конкретных товаров или услуг, и привлекает возможностью быстро протестировать свою идею публично и в случае положительной реакции получить под нее финансирование на более низкая стоимость, чем практически любые другие источники средств, условия.
На ум пришло множество метафор, иллюстрирующих «проблему последнего жетона».
Точнее, скорее всего, валяет дурака Но не успев порадоваться открывающимся перспективам, проекты тут же вынуждены задуматься о том, как именно убедить пользователей поучаствовать в их краудфандинге и купить токены.
Как правило, практически все ICO решают эту проблему, встраивая в свои токены механизм получения выгоды от запуска/развития финансируемого ими проекта.
Это, по мнению финансовых регуляторов многих стран, максимально приближает токены к акциям, и сходство аббревиатур ICO и IPO также явно не случайно.
В результате каждому проекту ICO приходится изо всех сил стараться доказать, что токен на самом деле является не акцией, а продуктом или товаром.
Но игра в кошки-мышки с регуляторами сути не меняет: даже если сами ICO перестанут продвигать свои токены как инвестиционный инструмент, их покупатели, будем честны, видят их по большей части таковыми и инвестируют в ICO ради ради быстрого спекулятивного заработка по схеме «купил на старте, продал на хайпе».
Однако криптоэнтузиастам не чужды недоразумения со стороны закона — ведь сама идея криптовалют возникла именно как альтернатива сложившимся отношениям между государствами, денежными механизмами и гражданами.
Поэтому не следует ожидать от власти лояльности к идее, отрицающей необходимость тех самых функций, на которых основана ее власть.
Вопрос: что дальше? Прошло очередное ICO, токены куплены/проданы.
И мы имеем в виду, конечно же, реальный проект, а не аферу с целью снять сливки с криптозолотой лихорадки: как же токены будут работать в будущем? Какое влияние они окажут на бизнес, который финансируют? Ответ неутешительный: системы токенизации многих ICO содержат условия для неизбежного, нарастающего с течением времени, конфликта интересов держателей токенов и самого проекта.
Запрограммированный конфликт интересов
Механизм обычно предельно прост: токен каким-то образом встраивается в механику проекта, чтобы владельцы токенов впоследствии могли рассчитывать на какую-то прибыль от проекта — и соответствующее увеличение стоимости токена на бирже.Однако сколько ICO вы видели, которые в своих планах объясняют, как и когда оно закончится? Ничто не может расти бесконечно, и токен требует не просто постоянного роста — он требует постоянного роста.
Представьте себе, например, проект, который обещал отправлять долю каждого нового платного пользователя на выкуп токенов.
Поначалу, благодаря успешному ICO, у проекта дела идут отлично: каждый год у них появляется на миллион платных пользователей больше, платящих, скажем, $10. И, скажем, 30% от этой суммы идет на выкуп токенов, радуя их владельцев.
Но никакая пользовательская база не может расти бесконечно: и рост нашего гипотетического проекта тоже замедляется.
Сначала до 900 тысяч платных пользователей в год, потом до 600 тысяч, потом до 200 тысяч.
Это всё равно рост — проект становится всё богаче и дороже.
Но с каждым годом на выкуп токенов тратится все меньше денег — и токены падают. Потому что заложенная в них механика позволяла им дорожать только по мере того, как темпы роста проекта бесконечно ускорялись.
В противном случае простое замедление темпов роста обрушит цену токена — и те, кто последними останутся с токенами проекта на руках до смены тренда, неизбежно проиграют. Однако судьба будущих владельцев тонущих токенов не особо беспокоит даже тех, кто сейчас приобретает их на ICO — особенно тех, для кого это просто возможность быстро заработать на перепродаже.
Главное, чтобы они не были последними.
Причем речь идет не просто о скам-проектах — даже вполне серьезные проекты оказываются мошенниками не по своей воле, недостаточно продумав сосуществование токенов в реальных условиях бизнеса.
Крайне редко механика токенизации и ее взаимодействие с механизмами самого бизнеса описываются гораздо дальше, чем само ICO — максимум на пару лет вперед. Возможно, это связано с тем, что рынок ICO чрезвычайно молод — и опыт «пост-ICO» еще не накоплен.
А еще потому, что в азарте «золотой лихорадки» не хватает ни времени, ни, видимо, желания серьезно строить планы на потом.
Чем модель токенизации может угрожать самому проекту
Но если наступит «позже», плохо продуманная токенизация может стать серьезным фактором риска — особенно для тех предприятий, которые серьезно относятся к своим обещаниям.Можно выделить как минимум две основные модели самоубийственной токенизации проектов, выходящих на ICO:
- Токенизация встроена в сам проект, а токен — часть механики будущего бизнеса.
В этом случае желаемое многими владельцами токенов повышение их цены оказывается тазом с цементом на ногах: более дорогой токен означает, например, более дорогие услуги, оплачиваемые за него.
В какой-то момент, какой бы привлекательной ни была идея проекта изначально, его растущая стоимость вместе с токенами станет приглашением к бизнесу для конкурентов и даже его полных аналогов, но уже не ограниченного токенизацией.
- Токен является чисто финансовым кредитным инструментом.
Подобные условия, несмотря на требования той же американской SEC и финансовых регуляторов других стран, встречаются и среди ICO. В этом случае бремя увеличения стоимости токена ложится на бремя расходов, например, на их погашение.
Есть и другие механики накачки стоимости токена или возврата инвестиций — во всех случаях неизбежен момент, когда дополнительная нагрузка в виде выкупа токенов ослабляет бизнес по сравнению с конкурентами, которым не пришлось брать на себя «вечные Обязательства перед держателями токенов.
Даже если проект, финансируемый через ICO, был основан на уникальной идее, будучи единственным в своем роде, его успех породит конкурентов, в борьбе с которыми вам все равно придется «забыть» о своих обещаниях покупателям токенов, чтобы выживать.
Компании, которые находят в себе силы измениться, выживают, а другие уходят в безвестность.
В случае, когда таким фактором являются интересы держателей токенов, оба сценария развития ситуации: отказ от токенов и смерть бизнеса, развитие которого обусловило рост их стоимости – означают неизбежность обнуления стоимости токенов.
Таким образом, успех или неудача инвестиций в ICO сводится к тому, чтобы уловить момент, когда токены станут наиболее дорогими — до того, как они станут полностью бесполезными.
Как ни крути, то ли по злому умыслу, то ли по недосмотру, многие токены обречены обесцениваться даже несмотря на успех не только ICO, но и самого проекта, на который были собраны средства.
Зачастую момент, когда судьба токена и его роль в проекте отданы на произвол судьбы, можно отследить прямо во время чтения проспекта ICO. Однако если что и обрушит рынок ICO, так это точно не эта новость, ведь речь идет об отложенных последствиях, выходящих далеко за рамки самого ICO. Это не беспокоит ни тех, кто просто собирает финансирование для своих проектов через ICO (не говоря уже о откровенном мошенничестве), ни тех, кто стремится подзаработать, играя с токенами.
Это проблема будущих неудачников, у которых остались обесцененные токены – и тех, кто все еще рассматривает ICO как средство, а не цель – и не хочет оставлять после себя след разочарованных владельцев токенов в будущем.
Как продумать токенизацию
Чтобы волей-неволей не оказаться мошенниками, ICO просто нужно заранее начать думать о «последнем держателе токена»: если токен приносит какую-то прибыль, нужно продумать его судьбу до того момента, как он заканчивается.Если токен выполняет функцию, то подумайте, что произойдет, когда он станет для нее непригодным.
И рассказать всем потенциальным участникам ICO, как оно будет и что проект планирует с ним делать.
Возможные сценарии включают, помимо прочего:
- Полный выкуп токенов.
«Мы предложили эту идею рынку.
Торговая площадка ICO для производителей нишевой электроники и гаджетов Hamster Marketplace .
Наше решение проблемы «последнего держателя токенов» — включить в дорожную карту проекта после ICO возможность полного выкупа токенов при достижении определенного этапа или показателей развития бизнеса.
В случае с Hamster, который изначально задумывался как бизнес на продажу, полученные за него средства можно использовать для обратного выкупа.
Это не лишает токен-трейдеров возможности торговать токенами — оно просто дополняет это универсальной стратегией выхода.
- Публичные ограничения на поддержку курса токенов.
Еще одним вариантом прозрачной токенизации может стать заранее установленный лимит возврата инвестиций относительно цены покупки токена, предусматривает проект. Как только сумма средств, потраченных на выкуп токенов или выплату дивидендов по ним, превышает в определенное количество раз сумму, изначально собранную за них в ICO – неважно с множителем 10, 20 или 100 – проект официально прекращает поддержку.
курс токена.
У кого после этого на руках оказались токены, проект не виноват. От текущей ситуации с неизбежным обесцениванием токенов это отличается только прозрачностью — и какими-либо гарантиями возврата хотя бы в пределах мультипликатора, обещанного компанией, выпустившей токены.
И его судьба, возможно, решается прямо сейчас.
Не только государствами, которые пока выступают единым фронтом в борьбе с ICO. В силах самого криптосообщества исправить стремительно темнеющую репутацию ICO, которые все чаще называют новой «схемой Понци» — став более прозрачными, более серьезными и более ответственными по отношению как к тем, кто их поддерживал, так и к тем, кто их поддерживал, и к тем, кто их поддерживал.
себе, своим планам и данным обещаниям.
Нет причин отказываться от ICO как удобного, эффективного, а для некоторых проектов незаменимого инструмента краудфандинга; ICO-проекты не обязательно должны стать скамом, даже если все вокруг считают их таковыми – наоборот, это повод поднять планку и стать более требовательным к себе.
В итоге Биткойн сумел пройти путь от мутного, с точки зрения массовой аудитории, предприятия, связанного с черным рынком и криминалом, — до лидера мощного мирового тренда криптовалют и блокчейн-технологий.
ICO может ожидать еще большего в будущем.
Теги: #Hamster Marketplace #ico #Гаджеты #честность — лучшая политика #Венчурные инвестиции #Разработка стартапов #Управление продуктом #Бизнес-модели
-
Субстики №120
19 Oct, 24 -
Роботизированная Док-Станция Iida Polaris
19 Oct, 24
