Когда Snap (которая управляет Snapchat) провела IPO в прошлом году, ей удалось продать 200 миллионов акций, ни одна из которых не давала владельцам права голоса или возможности влиять на бизнес.
Во время недавнего публичность Стриминговый сервис Spotify не собрал средств.
В 2016 году инвесторы, желающие инвестировать в Uber, могли сделать это через специально созданный Morgan Stanley фонд New Riders LP, однако они не получили никакой информации о доходах Uber или расходах компании.
Они не могли понять, жизнеспособна ли бизнес-модель компании.
Это лишь несколько недавних примеров новой тенденции: к успешным технологическим компаниям обычные правила Уолл-стрит не применимы.
Что это может означать для бизнеса и мирового финансового рынка? рассказывает Обозреватель Wired Феликс Салмон.
Представляем вашему вниманию основные моменты этого материала.
Закатное IPO
Во время недавнего размещения акций Spotify на Нью-Йоркской фондовой бирже генеральный директор компании даже не прилетел проводить официальную церемонию (как это часто делало руководство крупных компаний в прошлом), оставшись дома, в Швеции.Более того, он опубликовано статью в блоге, в которой он заявил, что ничего особенно примечательного не произошло и что это был «просто еще один день в нашем путешествии».
Технологическим компаниям удалось сделать то, чего не смогли сделать другие отрасли: они смогли уменьшить власть банкиров.
Раньше финансисты всегда стремились как можно глубже проникнуть в любую перспективную отрасль, но в технологическом секторе им это не удается.
С середины 2000-х годов, когда Google выполненный ваше IPO с использованием новых технологий Голландский аукцион Кремниевая долина все чаще пользовалась услугами, традиционно предлагаемыми инвестиционными банками.
Например, во время IPO банки обычно занимались формированием книги заявок, которая определяла спрос на акции, и это позволяло им помочь купить значительные объемы будущего размещения нужными клиентами.
В то же время, когда цена акций определяется заранее на открытом голландском аукционе, банкиры имеют гораздо меньше власти и могут зарабатывать гораздо меньше на комиссионных.
Подобным образом Spotify осуществил свое революционное прямое размещение акций, которое не предполагает продажу акций самой компанией — и в этом случае нет необходимости в 7% комиссии от банков Уолл-стрит. «Экономия на комиссиях при IPO — это лишь верхушка айсберга новой финансовой реальности.
Гораздо важнее то, что сегодня компании, развивающиеся с привлечением венчурного капитала, как правило, стремятся избежать публичного размещения.
Они «собирают» деньги, постоянно продавая акции.
Просто им для этого не обязательно использовать открытый рынок, а значит, не нужно сотрудничать с банками, которые являются единственной точкой входа на эти рынки.
Только за первые три месяца 2018 года венчурные капиталисты вложено 28,2 миллиарда долларов в виде прямых инвестиций.
За этот же период в результате IPO компании привлеченный всего 17 миллиардов долларов.
Кредиты можно брать и по-новому
Ситуация на долговом рынке очень похожа.Невозможно привлечь заемный капитал без взаимодействия с банками: если компания захочет выпустить облигации, ей понадобится помощь банка, а если она захочет взять кредит, то его выпустит тот же банк.
В то же время недавно Uber смог занять 1,25 миллиарда долларов от синдиката небанковских фондов (Apollo, Bain, Blackrock и др.
), избегая взаимодействия с Уолл-стрит. Банкиры привыкли очень тщательно оценивать риски, а компания постоянно генерирует убытки, а регуляторам не очень нравится, когда банки дают деньги заемщикам, которые не понимают, как они будут их возвращать.
Но теперь опыт Uber показывает, что такие транзакции можно осуществлять с помощью компаний, которые не подвергаются столь жесткому регуляторному давлению, но могут обеспечить то же самое, что и банк, без связанных с этим многомиллионных комиссий и сборов.
Но зачем тогда вообще выпускать акции? В ходе IPO Google компания привлекла $1,67 млрд, и чтобы получить эти деньги, ей пришлось выпустить 19,6 млн акций по $85 каждая.
Сегодня есть и другие способы привлечения аналогичных сумм.
Примером может служить ICO мессенджера Telegram, который был продан избранным инвесторам в ходе нескольких закрытых раундов.
При этом доли основателей проекта никоим образом не уменьшились, так как доли никто не продавал.
Это еще один серьезный удар по Уолл-стрит. В сегодняшней экономике нет причин сохранять доминирование банков на нынешнем уровне.
Сегодня финансы слишком важны – по некоторым оценкам, один доллар из семи, потраченных в мире, попадает в карманы банкиров с Уолл-стрит. Не слишком ли это для сектора, который бывший банкир и эксперт по финансовому регулированию Адэр Тернер назвал «социально бесполезным»? Неудивительно, что технологические компании смогли разработать схему, при которой ситуация обратная, и ресурсы достаются им самим и их инвесторам.
Перспективы
Удивительно то, что никто больше не пытается реализовать эту схему.Это крупная инновация, которая пока не вышла за пределы технологического сектора.
Почему никто больше не проводит IPO методом голландского аукциона, как это сделал Google? Почему мы ничего не слышали о какой-либо нетехнологической компании, рассматривающей возможность выхода на биржу в стиле Spotify, привлечения кредитов в стиле Uber или ICO «как Telegram»? Ответ кроется в существующем раскладе сил: за долгие годы работы крупные компании стали слишком зависимы от банков и множества предлагаемых ими услуг – а в нетехнической сфере для серьезного роста бизнеса зачастую требуются годы.
, если не десятилетия.
Напротив, технологические компании молоды и не живут в парадигме, в которой банки являются единственным инструментом работы на финансовом рынке, поэтому они не боятся их обходить.
И именно этот подход важно тщательно изучить компаниям из других секторов экономики.
Вполне возможно лишить Уолл-стрит роли глобального посредника между бизнесом и деньгами; нет никаких причин препятствовать более широкому распространению тенденции, установленной Кремниевой долиной.
Другие материалы по финансам и фондовому рынку от ИТИ Капитал :
- Аналитика рынка и обзоры
- Недоверие к власти и экономия: основные тенденции инвестиционной активности миллениалов
- Где выгоднее покупать валюту: банки vs биржа
- Как внедрение торговых систем с искусственным интеллектом повлияет на управление инвестициями
- Bloomberg: Как продвижение огнемета Илона Маска изменит финансирование стартапов
-
Как Изменить Пароль Домена
19 Oct, 24 -
Функция
19 Oct, 24 -
Приоритетные Входящие Экономят 15% Времени?
19 Oct, 24 -
Google Опубликовал Отчет О Надежности Дисков
19 Oct, 24 -
Хабраобразование. Какой У Тебя Уровень?
19 Oct, 24
