Безвременная кончина MFS Pacific Finance Limited
Среди многочисленных инвестиционных фондов и финансовых учреждений, ставших жертвами глобального кредитного кризиса, определенно не нужно было и не должно было пострадать новозеландская компания MFS Pacific Finance Limited.
Начав свою деятельность в Новой Зеландии в 1999 году в качестве дочерней компании MFS Limited (теперь известной как Octaviar Limited), котирующейся на ASX, компания взяла на себя имя и управление несколькими неэффективными фондами недвижимости Waltus, после чего последовало предложение о выпуске долговых обязательств. Акции и необеспеченные облигации для населения Новой Зеландии через зарегистрированный проспект. С самого начала Компания ясно дала понять, что привлеченные средства в первую очередь предназначались для кредитования на широко диверсифицированном австралийском рынке недвижимости, при этом одинаковые процентные ставки предлагались как в австралийских долларах, так и в новозеландских долларах, что отражало значительную долю второго или даже третьего ипотечного кредитования. Цифры на 30 сентября 2007 года показывают, что одна треть такого кредитования лежит в основе первых ипотечных ссуд из собственного флагманского фонда премиального дохода MFS Limited, что указывает на общие интересы между залогодержателями. Денежные средства были собраны в новозеландских долларах, но предоставлены в долг, поскольку австралийский доллар был захеджирован обратно в валюту Новой Зеландии.
В течение следующих нескольких лет MFS Pacific усердно работала над тем, чтобы утвердиться в основном секторе финансовых компаний Новой Зеландии, проведя реструктуризацию в начале 2007 года, разместив MFS Pacific Finance под зарегистрированной на NZX компанией MFS New Zealand Limited (38 от общей суммы активов в качестве комиссии в обмен, пут-опцион). Опцион стал коммерческим и юридически обоснованным.
Это официальное соглашение фактически предоставило инвесторам MFS Pacific Finance законное право обращения ко всем финансовым ресурсам MFS Limited для поддержки как обеспеченных долговых обязательств, так и необеспеченных облигаций. К середине 2007 года размер фондов акционеров материнской компании MFS Limited достиг огромных 1,5 миллиардов австралийских долларов. Неудивительно, что относительно щедрые фиксированные процентные ставки в размере 9,25, предлагаемые без обеспечения, привлекли широкую поддержку.
MFS Pacific Finance стала важным партнером и спонсором финансовых мероприятий в Новой Зеландии, присутствуя на крупных семинарах и конференциях. Брифинги компании были открытыми и откровенными, персонал выглядел хорошо информированным и компетентным.
Похоже, компания приняла к сведению конструктивную критику, например, досрочное избавление от оклеветанного имени Waltus. Подробности о типе ценных бумаг, отсутствовавшие в ранних сообщениях, были добавлены в более поздние проспекты. На ранние попытки оценить ликвидность Компании первоначально отвечали созданием сложной комбинированной линейной и гистограммы, которая якобы демонстрировала превышение активов над обязательствами, распределенными во времени, но, что, по крайней мере, для этого наблюдателя, казалось, указывало на обратное. Однако более поздние финансовые отчеты отображали профиль погашения активов и обязательств в стандартном табличном формате, обычном для зарегистрированных в Новой Зеландии проспектов эмиссии, с общим превышением дебиторской задолженности над обязательствами примерно на 2,6 с октября 2007 года до 4 австралийских долларов в начале января 2008 года, но в целом это соответствовало значительные потери ASX за тот же интервал, поэтому здесь можно найти мало оправданий для последующего разгрома. Рынки не просто внезапно яростно реагируют на новости, которые уже были широко известны в течение нескольких месяцев.
Дальнейшая путаница, судя по всему, возникла из-за того, что претендент City Pacific сначала проявил интерес к слиянию или приобретению определенных финансовых активов у MFS Limited, затем вышел из сделки, затем снова проявил интерес, только чтобы снова выйти. У City Pacific, похоже, есть свои проблемы.
Кроме того, хотя в общих чертах было отмечено ранее, предложение Совета директоров в начале января решить проблему долга путем привлечения 550 миллионов австралийских долларов от акционеров и одновременного разделения компании на две части, должно быть, способствовало недовольству, но оно не полностью объясняет внезапный обвал цен на акции.
Нет, что действительно вышло из поля зрения в середине января - жизненно важная информация, ранее неизвестная рынку - так это то, что крупные акционеры, включая директоров, столкнулись с требованием внесения маржи по акциям, фактически приобретенным на депозите, требованием маржи, которое они не смогли удовлетворить. Эта новость, похоже, расстроила других крупных держателей акций, которые быстро присоединились к стремлению к выходу. Как знает каждый владелец недвижимости с высокой долей заемных средств, незначительное падение рынка может уничтожить его капитал. Маржинальных трейдеров акций ждет та же участь, но здесь финансист или маржинальный кредитор обычно требует немедленной оплаты, чтобы компенсировать любые убытки поставщика финансирования. Невыполнение такого требования может привести к немедленной продаже или конфискации ценных бумаг с кредитным плечом для ограничения потерь, что является скорее нормой, чем исключением. Падение акций MFS Limited за несколько месяцев, что соответствовало настроениям рынка, очевидно, было достаточным для того, чтобы вызвать требования о внесении маржи. Остальное сделал сброс огромных объемов акций на рынок, включая подлежащие уведомлению активы директоров.
Конференц-звонок генерального директора Майкла Кинга 18 января, после двухдневного перерыва в торговле, был призван представить вопросы разделения и привлечения денежных средств, но вместо этого он контролировал огромный объем торгов, приближающийся к 120 миллионам акций по сравнению с обычными объемами от одного до пяти миллионов, и Продажа Stella Group в эквиваленте 1,3 миллиарда австралийских долларов фактически оценивает это подразделение чуть более чем в 2 миллиарда долларов по сравнению с 2,5 миллиардами австралийских долларов, оцененными аналитиками ранее. Следовательно, общий фонд акционеров может потерять полмиллиарда долларов только из-за этого одного пункта. Тем не менее, даже если все оставшиеся активы будут списаны по 50 годовых. проценты держателям облигаций в течение следующих 20 месяцев.
Уроки
К сожалению, MFS Pacific Finance не подлежит спасению как операционная единица в ее первоначальном виде, и ее уход является настоящей потерей для сектора финансовых компаний Новой Зеландии. Помимо предложения инвесторам валютной диверсификации, MFS Pacific потенциально может установить новый стандарт финансовой поддержки заимствований финансовых компаний посредством «опциона пут». На сегодняшний день ни одна другая материнская/дочерняя компания, котирующаяся на бирже облигаций Новой Зеландии, не привела к предоставлению подобной гарантии, имеющей обязательную силу. Возможно, новая реальность «глобального кредитного кризиса» даст инвесторам возможность требовать именно этого.
Кроме того, по мере развития более сложных торговых механизмов, таких как маржинальная торговля, заимствование акций и короткие продажи, становится ясно, что раскрытие таких потенциально опасных практик должно стать обязательным требованием, налагаемым фондовыми биржами или законодательством, если рынки хотят быть открытыми и информированными. Частным инвесторам вполне достаточно рисков, с которыми нужно бороться, но тайная алчность директоров и руководителей их собственных компаний не подвергает их еще большему риску.
Но хотя обязательная цель может оказаться оптимистической целью в краткосрочной перспективе, как обычные акционеры, так и инвесторы с фиксированной процентной ставкой могут немедленно предпринять свои собственные действия, не теряя времени, посылая «совершенно неприемлемый» сигнал громко и ясно директорам и руководителям, где маржинальная торговля обеспокоен.
-
Погасите Ипотеку Досрочно
19 Oct, 24 -
Причины Неплатежеспособности Бизнеса
19 Oct, 24 -
American Express Blue: Смарт-Кредитная Карта
19 Oct, 24 -
Зачем Торговать Долларом Сша
19 Oct, 24 -
Рейтинг Страховой Компании Домовладельца
19 Oct, 24
